2019年11月15日下午，由上海期货交易所支持、盛达期货有限公司主办的“盛达期货沥青行情研讨会”在济南舜耕山庄召开。会议展示了原油行情分析与展望、沥青期现结合及模式探讨、中国沥青市场供求分享以及近期沥青市场看法。研讨会由盛达期货副总经理程龙云担任主持，并邀请到了京博石化期货部能化投研总监陈松、京博石化期货部负责人刘勇、盛达期货研究院副院长王玉婧担任主讲嘉宾。研讨会首先由陈松先生对原油的行情进行了分析和展望，陈松先生指出四季度原油的核心矛盾仍然是偏弱的需求预期VS偏紧的供应，原油处在一个上有顶下有底的宽幅震荡状态，上方容易受到需求预期的压制，关注弱需求能否得到库存数据的证实，而下方主要关注美国页岩油盈亏平衡线。长期来看，2020年原油是一个供需双弱的格局。需求受宏观经济走弱的影响，向上提振的幅度有限。供给端OPEC仍然延长减产，美国页岩油产量增速放缓，讲师认为很难再次看到产量像2014-2015年大幅度累积，2020年原油的价格中枢可能略有下移，但整体仍是宽幅震荡格局，油价不能长期在页岩油成本线以下运行。第二位讲师王玉婧女士对我国沥青市场的供求进行了分析，从供给方面来讲，2019年全年供给量预估3282万吨，上半年产量及总供给超量。增量从所属来看主要来自于地炼和中石化，从地区来看来自与东北和华东。原料方面，马瑞量多价格有所上行，高位利润主要贡献来源于低位原料。从需求方面来讲，原料价格对沥青影响不是很显著，十五规划后半程发力不容乐观，专项债支持力度仍需加强。因此在供给偏多而需求偏弱的情况下，今年沥青同比价格偏低。第三位讲师刘勇先生在会上对沥青期限结合及模式与大家进行了探讨。刘勇先生首先进行了沥青投研分享，总结出沥青需求极易受到外在因素影响，导致旺季不旺，进而需求延后，但他强调需求不会消失。接着对近期沥青市场进行了展望：1、中美贸易战缓和提振原油走势，成本端支撑沥青单边价格；沥青自身供需压力偏大，导致炼厂库存继续累库为主，打压沥青利润；判断中旬BU期货盘面仍将是下有成本支撑，上有库存压力的盘整格局。2、平衡表判断12月总库存方向仍将上行，现货基本面承压，对BU1912合约盘面利润不利。3、IMO2020对BU1912合约影响有限，对BU2006合约存在做多利润机会。4、操作上来说，盘面利润已走低至年内下边际，叠加短期原油成本的支撑，虽然现货基本面压力不减，但盘面已不适合继续追空，建议前期套保空单择机出场。后续重点是跟踪BU2006合约做多盘面利润的机会。5、BU1912合约主要风险点是临近交割月的软逼仓行情（多逼空）。
第四位讲师程龙云先生对中国沥青市场供求进行了分析。他分析认为沥青单边走势方面，倾向于冲高回落并且上方空间有限，2019年冬储将继续回落。价格结构走势方面，三季度利润冲高回落，四季度及明年一季度将持续低位。三季度后半程基差弱于2017年，四季度及一季度持续弱势，现货平水或者贴水期货(保持观点)。最后他给出操作建议：原油相对高位后，炼厂利润尚可、沥青绝对价格高位，贸易商不宜高库存模式运行，风险管理是最需要考虑的。冬储要耐心等待原油见底+生产利润亏损至-300+现货比期货便宜(保持观点)。
▲会议现场
▲讲师陈松
▲讲师王玉婧
▲讲师刘勇
▲讲师程龙云
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