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周报

盛达期货玉米和淀粉周报20180205

时间:2018年02月03日 23点23分 作者:盛达期货 查看次数: 5

一、国际市场


1、南美产区天气


阿根廷:3-4日阿根廷南部拉潘帕省及布宜诺斯艾利斯省南部一带有小雨,一定程度有利墒情,但雨势太小,整体帮助有限;其他产区则无明显降水,且气温偏高,干旱预计将继续发展,不利作物生长。


巴西南马托-圣保罗一线及以南地区将在未来三天维持晴朗天气,其中南里奥格兰德墒情将继续偏低,其他几个产区墒情暂时无忧;北部产区则有持续降雨,其中3-4日雨势偏强,由于当地大豆正逐渐进入成熟期,过量降雨可能会对大豆成熟收获造成一些不利影响。

 

2、未来美玉米出口是影响近月合约的主要因素;而远月合约则取决于和美豆抢面积情况


USDA:截至2018年1月25日当周,美国玉米出口检验量为993,506吨,前一周为722,681吨。2017年1月26日当周,美国玉米出口检验量为1,062,502吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为13,736,572吨,上一年度同期20,888,839吨。同比下降34%。

 

 

EIA: 截止到1月26日平均每天生产104万桶,周环比下降2.07%,年同比下降1.98%。乙醇库存量2304.5万桶,周环比下降3.17%,年同比上涨5.37%。


气象预测显示,2月10日之后,阿根廷50%的作物生长区迎来0.5-1英寸降雨。自12月1日起,阿根廷作物生长区降雨少于正常水平60%。


FCSTONE上调巴西玉米产量,从此前的8660万吨,上调到8710万吨。巴西1月玉米出口量302万吨,上月390万吨,去年同期145万吨。


乌克兰玉米收割量为2410万吨,少于美国农业部预估的2500万吨。玉米出口量为770万吨,较去年同期下调15%。


南美炒作天气的时间窗口已接近尾声。我们分析认为,未来数月,决定近月合约价格的主要因素是美玉米出口;而决定远月合约的是美玉米和美豆抢面积;目前,我们认为,按照美豆11月合约与美玉米12月合约的比价关系在2.5以上,仍有利于美玉米面积继续下降。而据说,美国农户也愿意为中国需求多种大豆。

 

 

二、国内市场


1、主产区玉米收购进度减弱显示市场高位谨慎,大家都不敢赌年后的政策;但五一之后万一无政策呢?

 

国家粮食局:截至1月25日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米7,372万吨,同比仅仅增加73万吨。市场抢购热情在明显消退,许多东北中小贸易商由囤粮转为出货年前落袋为安。大家都不敢赌年后的政策。

 

 

截至2月1日的一周,东北三省一区农户售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快11个百分点。其中黑龙江售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快5个百分点;吉林售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快4个百分点;辽宁售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快13个百分点;内蒙古售粮进度比上周提高3个百分点,同比偏快9个百分点。华北地区农户售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快6个百分点。其中山东售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快7个百分点;河南售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快11个百分点;河北售粮进度比上周提高2个百分点,同比偏快6个百分点。


若五一前无政策,东北现货玉米有望再回强势!

 

2、市场逐步进入假期模式,购销转淡

 

东北:本周当地深加工企业收购价格基本维持稳定,个别收购价格涨跌互现,但幅度均较小,本周企业上量有所增加,拍卖对贸易商的恐慌心理影响弱化,随着春节的临近,基层售粮活动逐渐转向清淡,用粮企业提价意愿亦较弱,库存多维持在一个月左右。

 

 

华北:本周当地部分深加工企业继续调涨原料玉米收购价格,但涨幅较之前明显下降,个别企业价格小幅下调,本周华北深加工企业玉米收购价格上调节奏放缓,临近春节,部分企业开始对外公布春节期间的放假停收信息。

 

南方销区:本周销区价格区间震荡,成本支撑需求欠佳,整体价格涨跌互现,受北港价格下调及铁路运费下降影响,两湖地区价格较前期略有下降。四川地区由于东北粮源铁路到站量较少,供需较为紧张,价格略有上浮。

 

南北港口: 本周北方港口价格维持平稳运行,汽运紧张影响,集港成本略有增加,南方港口本周库存累积,一度升至107万吨,进口替代品库存充裕,周内广东港口价格小幅下行。

 

3、库存增加,国产DDGS价格弱势稳定

 

吉林省企业出厂报价主流区间在1750-1850元/吨,周比区间持稳;黑龙江地区个别报1700元/吨,周比稳定,部分企业停报;河南企业主流报价区间在1650-1800元/吨,区间大体持稳;山东部分企业报价在1800元/吨,周比稳定。

 

 

另悉,1月31日,四平DDGS出厂价1780~1820元/吨,肇东DDGS出厂价1530~1570 元/吨,石家庄DDGS 出厂价 1680~1720 元/吨,潍坊出厂价 1730~1770 元/吨,均较上周同期基本持平。


开工率仍处于较高水平,国内DDGS 库存也呈现连续增长趋势,供应较为充足。

 

 

本周国内DDGS行情弱势持稳,局部地区因出货心态较强有一定的议价空间。近期市场走货不畅,节前饲料企业采购行为趋于清淡;企业积极销售以回笼资金,节前变现需求仍较强。蛋白原料行情低迷,DDGS走势偏弱。

 

4、南北港库存高企;成本支撑南北港价格短期内窄幅波动

 

截至1月19日北方四港玉米库存共计402万吨,周比略降3.2万吨。下海量49.8万吨,周比增5.3万吨。


1月19日,广东港口内贸玉米库存85.4万吨。外贸玉米库存20.6万吨。目前,南北港价差在100元/吨。

 

 

目前,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价372元/吨。

 

 

虽然南北港都是库存高企,受成本支撑,预计短期内南北港价格都将强势中窄幅波动。

 

5、活猪、活鸡、鸡蛋、生鲜乳价格下降,猪肉价格持平,仔猪、白条鸡、牛羊肉价格上涨

 

农业部称:1月份第4周,活猪、活鸡、鸡蛋、生鲜乳价格下降,猪肉价格持平,仔猪、白条鸡、牛羊肉价格上涨。

 

 

生猪价格。全国活猪平均价格15.24元/公斤,环比下降0.7%,同比下降16.9%。全国猪肉平均价格25.49元/公斤,与前一周持平,同比下降13.2%。全国仔猪平均价格30.7元/公斤,环比上涨0.3%,同比下降26.8%。


鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.35元/公斤,环比下降0.4%,同比上涨37.5%。全国活鸡平均价格19.03元/公斤,环比下降0.3%,同比下降0.4%;白条鸡平均价格19.33元/公斤,环比上涨0.2%,同比上涨1.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.35元/只,与前一周持平,同比上涨0.3%;商品代肉雏鸡平均价格2.79元/只,与前一周持平,同比上涨9.4%。


牛羊价格。全国牛肉平均价格64.94元/公斤,环比上涨0.2%,同比上涨1.2%。全羊肉平均价格61.5元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨8.3%。


生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.49元/公斤,环比下降0.3%,同比下降1.7%。


饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.05元/公斤,环比上涨0.3%,同比下降1.0%。肉鸡配合饲料平均价格3.11元/公斤,与前一周持平,同比下降0.6%。蛋鸡配合饲料平均价格2.85元/公斤,环比上涨0.4%,同比下降0.3%。

 

6、开工率开始进入季节性下调模式,库存小幅下降,本周现货价格小幅走低


当前国内淀粉下游需求不旺,本周淀粉价格小幅下跌。1月31日,绥化淀粉出厂价2250元/吨,长春2250 元/吨,沈阳2300元/吨,石家庄2430 元/吨,邹平为240元/吨,部分地区较上周同期下跌 10~30 元/吨。


副产品价格走弱,说明下游需求不旺和行业供给相对充足。

 

 

本周国内淀粉加工利润下降。截至1月30日,在综合考虑折旧等固定成本的情况下,长春加工玉米理论盈利为-58 元/吨,较上周同期下跌30元/吨,滨州理论盈利-91 元/吨,较上周同期下跌 5 元/吨。

 

 

本周东北大中型企业开工率为 85%,华北大中型企业开工率为 81%。临近春节,市场反映部分库存不足的企业春节期间将会放假停机,预计下周会有所下降。

 

 

本周行业库存小幅下降。

 

 

预计后期淀粉价格难以上涨,1当前淀粉库存已处于较高水平,许多库存充足的企业春节期间并不停机,淀粉库存将继续增长;2春节过后淀粉需求较为平淡;3年后贸易商出货和农户售粮或叠加,进而将利空淀粉价格。

 

7、需求走弱、库存累积、走货缓慢,玉米酒精价格继续回落

 

本周国内酒精报价延续跌势,下游采购需求冷清,市场走货迟滞,企业库存攀升;厂家出货意愿积极,实际成交有一定议价空间。

 

截止2月1日,黑龙江普级含税出厂成交价格5000元/吨左右,周比跌100元/吨,个别报价4700元/吨;吉林普级精价格5150元/吨,周比续跌100元/吨。山东玉米酒精报价6200元/吨,报价周比持稳;河北玉米酒精报价5600元/吨,价格周比跌200元/吨;河南地区玉米酒精出厂报价5250元/吨,价格周比跌200元/吨。四川地区玉米酒精市场报价5900元/吨,周比跌100元/吨。

 

白酒企业目前库存较充足,目前主要以销售产品为主,市场交投冷清。


 

本周,酒精价格继续下降,企业加工利润进一步收窄,部分地区仍有正效益,企业生产积极性尚可;下游采购行为基本结束,酒精库存本周继续累积,销售压力增大。


 

吉林玉米成本1700元/吨、DDG售价1800元/吨、吨酒精售价在5150元/吨,为此粗略计算一吨酒精理论加工收益380元/吨(不包括其他副产品销售利润),如果不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利周比继续收窄。

 

 

本周酒精市场报价继续走低,各厂家反映出货困难,在节前变现需求较强的情况下,企业多通过调低价格以促进成交,但效果并不理想;行业开工率小幅增长,市场供给充裕,厂家库存压力较大。节前下游备货结束,市场成交及走货均不佳,行情仍有进一步走弱的可能。

 

8、周四虽有套利资金推动期价走高,但是没有现货和政策的独舞将难以为继

 

本周四,套利资金推动淀粉期价上扬带动玉米期价上扬,但是没有现货的配合,一个人的独舞难以为继!

 

玉米是大宗农产品,现货涨势的火车已经启动,没有强大的政策外力,预计现货强势难以遏制!

 

若是万一五一之前无政策,则1805玉米有望在交割前月,再次重演1801玉米的行情,尽情的补涨一把!


众所周知,最迟五一之后国家将拍卖玉米,因此,春节之后五一之前,目前囤粮的中小贸易商将出货;而为了防止春节化冻导致玉米霉变,春节后五一前,东北尤其是吉林、黑龙江农户将有一次集中售粮小高峰,若两股卖出力量重合,则春节之后,东北现货有望出现比较像样的回调?


我们建议:目前至春节,囤粮的中小贸易商,起码应出售部分玉米,落袋为安。


目前,从现货角度,只有东北的很多深加工企业库存偏低,又有年前备货的习惯和需要,因此预计年前东北深加工企业的门前挂牌价格仍将保持在高位。而东北的中小贸易商的心态已经开始松动,从捂盘惜售变成节前变现了。而华北价格预计春节前因节前售粮小高峰,也有望保持弱势。因此玉米节前玉米现货价格高位盘整,期货价格偏弱运行。

 

 

玉米淀粉现货价格仍有下跌空间,但是受成本支撑,难以大幅下跌。因此可以预期,1805淀粉也应该没有大幅下跌空间。


春节前的集中采购势头似已减弱,市场目前最关心的是,春节之后淀粉需求是否重复往年的故事,走弱季节性淡季(淡季若与玉米卖粮小高峰重叠,淀粉现货期货将跌到哪里?),还是和去年一样,淡季不淡?


我们认为,按照行业基本面逻辑分析:1805玉米淀粉加工利润走弱交易值得期待。我们的建议是350以上进场,300-280获利离场。资金后期若再次推高1805淀粉价格,或将再次提供套利交易进场机会。


市场目前在思量:玉米和淀粉期货的年内高点,是否已经出现?或者春节前,见年内高点?


 

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来源:盛达期货研究院

 

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